2022 年 5 月，400 亿美元在短短 72 小时内消失。

这是加密货币历史上最灾难性的崩溃。 UST，曾经被认为是“算法稳定币皇冠上的明珠”，几天之内就从 1 美元暴跌至一文不值。 Luna 的市值接近 400 亿美元，从 116 美元的高点跌至接近于零。

那年初夏，数百万普通投资者失去了积蓄。他们不断刷新屏幕，看着暴跌的烛台图表，无法理解发生了什么或下一步该做什么。

官方解释很快就来了：算法设计有缺陷，Do Kwon撒了谎，市场自然崩溃。大多数人接受了这个答案，将这场灾难视为“加密货币的另一个教训”，然后继续前进。

这个解释持续了近四年。

2026 年 2 月 23 日，Terraform Labs 破产清算人 Todd Snyder 向曼哈顿联邦法院提起诉讼。全球最隐秘、最赚钱的量化交易巨头Jane Street，被推到了聚光灯下。

这个沉寂了四年的问题终于有了新的答案。

Jane Street 和 LUNA 的秘密群聊

要了解这些指控的重要性，您首先需要知道被告是谁。

对于大多数加密货币用户来说，Jane Street 可能是一个陌生的名字。但在华尔街，它却是一个传奇——一家刻意保持低调的公司，却悄然成为全球金融市场最有影响力的参与者之一。

1999 年至 2000 年间，Tim Reynolds、Robert Granieri 和 Michael Jenkins（前 Susquehanna 交易员）与 IBM 开发人员 Marc Gerstein 在纽约一间没有窗户的小办公室里创立了 Jane Street。他们从美国存托凭证（ADR）套利开始，但几乎不被大多数人注意到和忽视。但很快他们就瞄准了当时还很小众的 ETF，并将其作为核心焦点。

这个赌注改变了一切。

如今，Jane Street 已成为全球最大的做市商之一，在 45 个国家和 200 多个交易场所开展业务。该公司控制着美国上市ETF一级市场约24%的份额，每月股票交易量达到2万亿美元。 2024年，净交易收入总计205亿美元，超过美国银行，与高盛持平。 2025 年第二季度，Jane Street 创下季度记录，净交易收入 101 亿美元，净利润 69 亿美元，打破所有华尔街主要投行记录。

Jane Street 拥有 3,000 名员工，没有首席执行官，没有传统的等级制度，薪酬根据公司整体利润分配，Jane Street 将自己描述为“一群解谜者”。局外人称其为“无政府主义公社”——扁平、神秘、几乎完全对媒体封闭。

其校友中有一个熟悉的人物：SBF。 2014 年从麻省理工学院毕业后，他加入了 Jane Street，用三年时间磨练了自己的交易本能，并于 2017 年离开，成立了 Alameda Research 和 FTX。这家公司塑造的人才从各个方面深刻地改变了加密世界。

现在，这家以“谨慎、精确、始终处于信息优势”而闻名的公司面临被告席。

指控的核心集中在一个名为“布莱斯的秘密”的私人群聊上。

该群组由 Jane Street 员工 Bryce Pratt 创建。他之前曾在 Terraform 实习过，然后加入 Jane Street，但他的旧关系在双方都保持着活跃。

2022 年 2 月，Pratt 邀请他的前同事进入这个私人频道，在 Terraform 的内部团队和 Jane Street 之间建立了一条信息管道，另一端是 Terraform 的软件工程师和业务开发主管。诉状称，Jane Street 通过这一渠道提前获悉 Terraform 计划悄悄从 Curve 流动性池中撤资，但这一决定尚未向公众披露。

5 月 7 日下午 5:44，Terraform Labs 悄悄从 Curve 的 3pool 中提取 1.5 亿美元 UST（据称与 Jane Street 相关的钱包）十分钟后，又提取了 8500 万美元 UST，这是该池历史上最大的单笔交易。

到 5 月 9 日，UST 已跌至 0.80 美元，崩盘的迹象不容忽视。 Pratt 通过群聊向 Do Kwon 和 Terraform 团队发送消息，建议 Jane Street 可以考虑“以大幅折扣购买 Luna”。

随着散户被消灭，他们准备在混乱中捡拾资产。

除普拉特外，被点名的被告还包括 Jane Street 联合创始人罗伯特·格拉尼埃里（四位创始人中唯一仍在职的创始人）和员工迈克尔·黄。诉状援引《商品交易法》和《证券交易法》，指控欺诈和不当得利，要求陪审团审判、赔偿和返还利润。

彭博社引用了投诉的核心声明：Jane Street 的行动使其“在适当的时候，就在 Terraform 生态系统崩溃前几个小时，结束了数亿美元的潜在风险敞口。”

跳跃交易和更深的黑暗

简街诉讼并不是一个孤立的事件。两个月前，同一位清算人托德·斯奈德 (Todd Snyder) 在伊利诺伊州联邦法院起诉 Jump Trading 及其联合创始人 William DiSomma 和前 Jump Crypto 总裁 Kanav Kariya，要求赔偿 40 亿美元。

从某些方面来说，Jump 的故事比 Jane Street 的故事更令人震惊。

该投诉揭示了一幅以前从未完全整合过的画面：早在 2021 年 5 月，在 UST 第一次脱钩危机期间，Jump 就秘密购买了约 2000 万美元的 UST，将价格恢复到 1 美元。

后来，公众相信了算法稳定币的说法——算法有效，系统具有自我修复能力。 Terraform 逃脱了监管审查，作为交换，Jump 以每枚 0.4 美元的价格收购了超过 6100 万枚 Luna 代币，而市场价格约为 90 美元，折扣超过 99%。 Jump 后来出售了这些代币，投诉估计利润约为 12.8 亿美元。

在 2022 年 5 月的最终崩溃期间，Luna Foundation Guard 在没有书面协议的情况下将近 50,000 BTC（约 15 亿美元）转移给了 Jump，表面上是为了市场支持。比特币的最终目的地仍未确定；诉状称：“尚不清楚 Jump 是否能从中进一步获利。”

值得注意的是，DiSomma 和 Kariya 在 SEC 之前的调查中数百次援引第五修正案，但拒绝回答。 Jump的子公司大帽山于2024年以1.23亿美元与SEC达成和解，承认“误导投资者”。同年，Kariya 以 CFTC 调查为由辞去了 Jump Crypto 总裁的职务。

更关键的是，根据Jane Street诉状中的陈述，Jane Street正是通过Jump的信息渠道获得了一些“非公开关键信息”。两个案件之间有一条无形的线连接在一起。

但这个故事还有另一面。

Jane Street 的回应很直接：这是一场“绝望的诉讼”，是“从公司榨取金钱的明显企图”。他们补充说，Terra 和 Luna 投资者的损失是由“Do Kwon 和 Terraform 管理层实施的数十亿美元的欺诈行为”造成的，他们将对此提出强烈抗议。

这个说法是准确的。 Do Kwon承认诈骗罪，被判处15年有期徒刑； Terraform 支付了 44.7 亿美元的罚款。 Luna 的死亡螺旋在设计上是不可避免的：算法稳定币从根本上来说是需要持续购买和持续信心的系统。一旦恐慌触发，套利机制就会反向运作，以指数速度自我毁灭。

但是“道权有罪”和“其他人无罪”并不相互排斥。

一座存在致命结构缺陷的建筑——这是事实。在消防队员到达之前，是否有人在倒塌期间秘密清空了其中最有价值的内容，这是另一个明显的法律和道德问题。

还有一个细节值得关注。在 Jane Street 诉讼曝光的同一天，链上研究机构 ZachXBT 宣布将于 2026 年 2 月 26 日发布一项重大调查，针对“加密货币行业中最赚钱的机构，其员工长期使用内部数据进行内幕交易”。他没有点名，但这个时机让所有加密推特屏住了呼吸。

这个故事还没有结束。但有一点是肯定的：在号称“去中心化”的加密市场中，真正的不对称性从未消失——它只是从银行交易台转移到智能合约后端，以更加隐蔽的形式继续存在。

卢娜事件可能是这条裂缝中最剧烈的撕裂，而另一边的人在城墙倒塌之前就已经安全退出了。

“士绅钱全还，百姓钱三分七”——电影里如此，加密世界也是如此。