转载原标题《Hyperliquid价格再次突破30美元，为何突然上涨遭质疑？》
Hyperliquid 在经历了上半年的质疑和 FUD 后，再次站了起来。
5月22日，随着BTC突破11万美元大关，HYPE突破30 USDT，24小时内上涨14.79%，总FDV达到290亿美元，跃居加密货币市值第14位。相反，巨鲸在5月8日已在20.4美元附近以5倍杠杆做空了价值5714万美元的HYPE，目前仓位浮动在1880万美元。为了防止爆仓，该地址已连续三次追加保证金，最近一次是在两小时前追加了204万美元USDC，以防止仓位被爆仓。
同时，Hyperliquid官方公告宣布，其平台数据今日创下多项历史新高，其中未平仓合约总额（OI）达89亿美元，24小时交易手续费达540万美元，USDC总锁定金额达32亿美元。
但值得注意的是，就在两个月前，Hyperliquid 因财政危机而险些被清算，面临着“去中心化”的 FUD。 Bitmart创始人Arthur Hayes在X上直接攻击Hyperliquid，称“HYPE将回到起点”，并敦促大家“停止假装Hyperliquid是去中心化的”。
链上 Perp 需求依然不减
JELLY挤空事件平息后，越来越多的鲸鱼转而选择Hyperliquid。 The Block数据显示，在挤空事件发生前，Hyperliquid已连续两个月占据币安期货交易量的9%左右。
根据 Dune 数据，Hyperliquid 的交易量和用户数量都在快速增长。鲸鱼们怎么忘了轧空事件呢？
Hyperliquid的选择并不是绝对的去中心化概念，而是优先考虑资本效率和协议安全性。正如左君在《Hyperliquid：9%币安，78%中心化》一文中所写——在Perp DEX的序列中，Hyperliquid的创新不在于架构，而在于以“稍微中心化”的方式学习GMX的LP代币化，并结合上币和空投策略，不断激励市场博弈，成功抢占了CEX牢牢占据的衍生品市场。这不是捍卫超流动性，而是 Perp DEX 的基础。绝对的去中心化治理无法应对黑天鹅事件，反应不够快，有效应对，需要剑客。
所以，鲸鱼们选择相信“持剑者”Hyperliquid，它以智能合约为主要方面，Stake节点投票为次要方面，而不是成熟的CEX。以下三个因素是超液体走出阴霾的关键。
1.匿名需求。许多鲸鱼和大户都非常注重个人隐私保护，同时也不希望受到中心化交易所提现和转账可能受到的限制。
2.流动性好。只有在大水池里，鲸鱼才会翻身。事实上，只有少数顶级中心化交易所可以与Hypeliquid的流动性相媲美。
3.开仓。像James等KOL这样的影响者，可以利用Hypeliquid的链上开大仓位和利润，形成“金钱和影响力”循环，提升自身影响力，然后通过影响力进一步推动散户跟风，从而达到影响市场走向的目的。在传统的CEX中，KOL也需要连接交易所的API来显示自己的仓位。
在这一轮上涨中，Hyperliquid中的鲸鱼非常活跃。前面有‘50x Insider’（HYPE杠杆修改前）极限操作，模因传奇人物James Wynn公然大举做多。尤其是后者，在BTC突破历史高位的趋势下，大举买入近10亿多头头寸，获利超4000万美元。
同时，为了打破稳定币扩散和流出的僵局，Hyperliquid推出了原生稳定币HUSD，它融合了两个核心洞察：将交易中使用的估值资产（稳定币）以及由此产生的现金流纳入交易平台系统。最终结果是“公共产品”类型的稳定币，它将原本静态的准备金利息转变为 Hyperliquid 生态系统内活跃的复合增长。
评论：果冻滚动净化空气
让我们回到3月26日晚，Meme币JELLYJELLY受到卖空者的挤压，一小时内暴涨429%。 Hyperliquid Vault 在一个地址自我清算后接管了 JELLYJELLY 的空头头寸，暂时产生了超过 1050 万美元的浮动损失。届时，如果 JELLYJELLY 达到 0.15374 美元，Hyperliquid Vault 将损失全部 2.3 亿美元资金；而随着资金流出Hyperliquid Vault，将进一步降低JELLYJELLY的强平价格。
事件发生后，当晚OKX和币安相继宣布推出JELLYJELLY永续合约，而Hyperliquid在币安和OKX推出期货合约后迅速下架了JELLYJELLY，而Hyperliquid金库中JELLYJELLY的巨额空头损失也已得到解决。
正当围观者以为Hyperliquid放弃并削减损失时，事态却发生了意想不到的转变。根据Hyperliquid官网历史数据显示，Hyperliquid Vault接管的JELLYJELLY空头仓位于23:15以每股0.0095美元平仓。预期的数千万美元损失并没有发生。事实上，HLP Vault 甚至在该头寸上赚取了 703,000 美元的利润。随后，Hyperliquid宣布，在发现可疑市场活动的证据后，验证者召开会议并投票决定下架JELLY永续合约。除被标记的地址外，所有用户都将获得 Hyper 基金会的全额补偿。
根据 Parsec 面板数据，Jelly 清算事件发生后数小时内，Hyperliquid 平台上 USDC 的净流出高达 1.4 亿美元。 3 月 12 日 ETH 鲸鱼多头爆仓事件前后四天，Hyperliquid 的 USDC 净流出总额接近 3 亿美元。从2月26日到3月26日，Hyperliquid的USDC余额也从约25亿美元减少至20.7亿美元。
对于这一事件，包括CEX CEO在内的许多人都对Hyperliquid提出了质疑。他们一致表示，号称去中心化交易所的Hyperliquid的运营更像是一个没有KYC/AML的离岸CEX，不成熟的运营也可能成为FTX 2.0。不过，也有人指出，在追捧Hyperliquid的背后，顶级交易所才是最可疑的始作俑者。用户off_thetarget甚至在X上透露，早在3月24日，就有人联系他，帮助宣传JELLYJELLY在币安的上市。博主协助联系了交易所团队，得到的反馈是暂时不太可能上架某些MEME。然而事实是，不到2天的时间，币安就决定上线JELLY合约，可见其不可告人的动机。
而且，这并不是 Hyperliquid 第一次遇到类似问题。 3月13日，某鲸鱼使用50倍杠杆在Hyperliquid上开设了价值约3亿美元的ETH多头头寸，最高浮盈800万美元。但用户随后提取了大部分本金和利润，导致强平价格上涨，导致仓位被强平，净利润约180万USDC。该平台的保险基金（HLP Vault）因此损失约400万美元。 Hyperliquid Vault数据显示，鲸鱼主动触发强平机制后，HLP损失345万美元。
对此，Hyperliquid宣布调整杠杆限额，以优化强平管理，增强大规模强平时的市场缓冲能力，BTC最高杠杆调整为40倍，ETH最高杠杆调整为25倍。
从Hyperliquid的规模和Hype的性价比来看，作为一个拥有24年TGE的项目，其Perp DEX的作用是真正的链上需求。在币圈，被很多人诟病并不可怕，不可替代才是王牌。