什么是钻石手
“钻石之手”是加密货币市场中广泛使用的术语，描述长期、坚定的持有者，即那些选择不轻易出售资产的人，即使在价格剧烈波动和市场情绪发生巨大变化的情况下也是如此。
这种想法通常与“纸手”形成鲜明对比，“纸手”指的是在经济低迷或恐慌时期迅速出售资产的短期参与者。
在牛市周期中，“钻石手”行为变得尤为重要，因为长期持有者的集中走势通常被视为市场转折点的主要信号。
借助先进的链上分析工具，研究机构可以通过分析 UTXO 年龄分布和长期休眠代币的重新激活来跟踪旧代币进入流通的流量。这使得能够对 Diamond Hands 行为进行定量评估，而不仅仅是情绪分析。
2024-2025：为何钻石手销量创下历史新高
CryptoQuant最新链上研究显示，2024-2025年期间，持有两年以上重新进入市场并被出售的比特币数量创下历史新高。
数据显示，一旦BTC突破约4万美元，大量长期休眠的比特币就会被激活并发送到交易所或结算场所。这种趋势一直持续存在，而不是偶尔出现，引起人们对长期持有者行为变化的关注。
研究表明，这更多的是长期投资者重新评估其风险敞口，而不是纯粹由价格情绪驱动的投机性抛售。
这种区别很重要，因为传统上，Diamond Hands 的大规模抛售被视为牛市结束的迹象。但今天的市场环境与之前的周期明显不同。
2017 年和 2021 年牛市的主要区别
在 2017 年和 2021 年的比特币牛市中，市场有几个一致的特征：
- 价格在短时间内呈指数级上涨
- 零售业 FOMO 情绪达到极端水平
- 媒体和社交平台不断放大“新高”叙事
- 这导致了经典的“快速上涨—大幅调整”市场周期
相比之下，Diamond Hands 当前的销售环境明显不同：
首先，价格波动性要低得多：市场大多处于盘整状态并在区间内交易，没有出现过去周期中出现的极端上涨趋势。
其次，投机热情已经降温：搜索趋势、社交媒体热度和零售参与度尚未达到后期牛市典型的过热水平。
第三，抛售发生在较早的价格水平：长期持有者开始以 40,000 美元左右的价格出售，而不是等待周期峰值。
这些差异表明，今天的抛售行为反映了市场结构的变化，而不仅仅是之前牛市的重复。
长期持有者不断变化的心态
钻石之手的抛售并不一定意味着市场泡沫正在破裂；这实际上可能标志着更成熟的投资行为。
许多长期持有者的成本基础极低，经过多个市场周期后，已实现数倍甚至数个数量级的账面收益。选择阶段性获利了结，才是理性的资管之道。
经历了多个牛熊周期之后，投资者现在对大幅调整带来的风险有了更深刻的把握。他们更有可能批量获利了结并动态调整仓位，而不是无限期持有并依赖市场情绪。
与过去“只买不卖”的说法相比，如今的长期持有者更注重资产配置和风险控制，而不是情感信念持有。
对未来趋势的客观评估
图表：https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
最新的链上数据显示，Diamond Hands 的销售量已从 2024-2025 年的峰值有所回落，但尚未完全逆转。
展望 2026 年，市场可能会采取以下两种路径之一：
- 开始新的中期吸筹阶段，机构和长期资金逐步吸纳流通供给
- 或因供需不匹配而经历短期、间歇性波动
分析表明，确定市场方向需要整体方法，而不是依赖任何单一指标：
- 链上资金流向
- 外汇储备变化
- 衍生品头寸和杠杆结构
- 宏观流动性和政策环境
孤立地解释钻石手的行为可能会导致过于简单化的结论。
投资者应如何解读链上信号
链上数据是了解市场结构的重要工具，但它从根本上来说是描述性的，而不是直接的交易信号。
钻石手抛售可能反映了理性获利回吐或风险偏好的转变，但必须在更广泛的市场背景下考虑其重要性。做出投资决策时，必须考虑价格趋势、宏观环境以及自身的风险承受能力。
结论
比特币市场不断发展，参与者结构、资金来源、行为逻辑都与早期阶段不同。历史周期提供了有用的参考点，但不会机械地重复。现阶段，理解长期持有者为何行动比简单判断他们是否行动更重要。