轮班已经到来。曾经由政治忠诚者、散户投机者和套利猎人塑造的预测市场现在正在见证一个新的、沉默的、强大的参与者阶层的崛起。

据《金融时报》周四报道，DRW、Susquehanna 和 Tyr Capital 等顶级交易公司正在组建专门的预测市场交易团队。

DRW 最近发布了职位空缺，为能够在 Polymarket 和 Kalshi 等平台上“实时监控和交易活跃市场”的交易者提供高达 200,000 美元的基本工资。

领先的期权交易公司 Susquehanna 正在招聘能够“检测不正确的公允价值”、识别“异常行为”和“低效率”的预测市场交易员，并且还在组建专门的体育交易团队。

加密货币对冲基金 Tyr Capital 正在积极招募“已经部署复杂策略”的预测市场交易员。

这些扩张努力有硬数据支持。

每月交易量已从 2024 年初的不足 1 亿美元飙升至 2025 年 12 月的超过 80 亿美元。1 月 12 日，单日交易量达到创纪录的 7.017 亿美元。

一旦流动性池增长到足以支持机构规模，华尔街的进入就不可避免。

套利优先

机构和零售交易者在预测市场中玩的是根本不同的游戏。

零售交易者倾向于依赖碎片化信息来对个人结果进行押注——本质上是赌博。与此同时，机构关注跨平台套利和结构性市场机会。

2025 年 10 月，Saba Capital Management 创始人 Boaz Weinstein 在一次非公开会议上指出，预测市场使投资组合经理能够更精确地对冲投资，尤其是针对特定事件概率。

Weinstein 站在 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 旁边说道：“几个月前，Polymarket 显示经济衰退的可能性为 50%，而信贷市场的风险定价仅为 2%。现在你可以设计无数的配对交易，而这在以前是不可能的。”

Weinstein 解释说，对冲基金经理可以在 Polymarket 上购买“无衰退”合约，这些合约相对便宜，因为市场分配了 50% 的衰退概率。

与此同时，他们可以在信贷市场上做空那些会在经济衰退中暴跌的债券或信贷产品，因为信贷市场认为经济衰退的可能性只有 2%，而这些资产的价格仍然很高。

如果经济衰退来袭，Polymarket 可能会出现小幅损失，但随着定价过高的债券崩溃，信贷市场会出现大幅收益。

如果没有经济衰退，Polymarket 会产生利润，信贷市场可能会出现轻微损失，但总体而言该策略仍然有利可图。

预测市场的出现为传统金融引入了一种新的“价格发现工具”。

特权阶级的崛起

基于规则的特权正在进一步扭转局面。

Susquehanna 成为 Kalshi 的第一个做市商，并与 Robinhood 签订了活动合同协议。

Kalshi 为做市商提供了显着的优势：更低的费用、特殊的交易限制以及更简化的交易渠道。具体条款尚未公开。

做市商将迅速重塑这个行业。

流动性短缺长期以来一直困扰着预测市场，尤其是对于利基事件。寻求大量合同的交易者往往面临着巨大的买卖价差，或者根本找不到交易对手。

专业公司将迅速消除明显的定价错误。同一事件跨平台的价格差距或不合理的概率定价将很快被套利消失。

这给零售交易者带来了麻烦。此前，您可以在 Polymarket 上以 60% 的概率发现“特朗普获胜”合约，在 Kalshi 上以 55% 的概率发现“特朗普获胜”合约，从而实现简单的套利。这样的机会很快就会消失。

随着华尔街博士的薪水达到六位数，预测合约有望进入专业化和多元化的新时代，超越单一赛事投注，发展到以下产品：

1.多赛事组合合同，类似于体育赛事中的连赢投注

2.时间序列合约，预测设定时间范围内事件的可能性

3.条件概率乘积，估计 A 发生时 B 发生的几率

历史显示了一个熟悉的模式：从外汇到期货再到加密货币，每个新兴市场都是由散户交易者引发的，但最终被机构超越。

预测市场正在走同样的道路。技术优势、资本规模和特权将决定谁能在这场概率驱动的游戏中生存下来。

零售交易者可能仍会在长期预测或利基领域找到机会，但现实很清楚 - 一旦华尔街的精准引擎全速运转，从信息差距中轻松获利的时代可能就会结束。