2026 年的定义性叙事之一是“隐私”。随着机构参与者在加密货币领域占据主导地位，隐私已成为连接区块链与现实世界业务的关键技术特征。
关键要点
- 区块链透明度的核心优势可能会暴露企业的商业秘密和投资策略，给企业带来重大风险。
- 门罗币等完全匿名的隐私模型不支持 KYC 或 AML，因此不适合受监管机构。
- 金融机构需要有选择性的隐私来保护交易数据，同时保持与监管的兼容。
- 金融机构必须确定如何与开放的 Web3 市场建立联系以实现扩张。
1.为什么区块链隐私是必要的？
区块链的核心特征之一是透明度。任何人都可以实时检查链上交易，包括谁发送资金、发送给谁、发送金额以及时间。
然而，从机构角度来看，这种透明度引发了明显的问题。考虑这样一个场景：市场可以观察英伟达向三星电子转移了多少资金，或者确切地观察对冲基金何时部署资金。这种可见性将从根本上改变竞争动态。
个人可以容忍的信息披露程度不同于企业和金融机构可以接受的信息披露程度。企业的交易历史和机构投资的时机构成高度敏感的信息。
因此，期望机构在所有活动完全公开的区块链上运作并不是一个现实的主张。对于这些参与者来说，没有隐私的系统与其说是一个实用的基础设施，不如说是一个抽象的理想，在现实世界中的适用性有限。
2.区块链隐私的形式
区块链隐私通常分为两类：
- 完全匿名隐私
- 选择性隐私。
关键区别在于，当需要另一方验证时，是否可以披露信息。
2.1。完全匿名隐私
完全匿名隐私，简单地说，隐藏一切。
发件人、收件人和交易金额均被隐藏。该模型与传统区块链截然相反，传统区块链默认优先考虑透明度。
完全匿名系统的主要目标是防止第三方监视。它们不是为了选择性披露，而是为了防止外部观察者完全提取有意义的信息。
上图显示了门罗币的交易记录，这是完全匿名隐私的典型示例。与透明的区块链不同，转账金额和交易对手等详细信息是不可见的。
有两个特征说明了为什么该模型被认为是完全匿名的：
- 输出总计：账本将值显示为“机密”，而不是具体数字。交易被记录，但其内容无法解释。
- 环大小：虽然单个发送者发起交易，但分类账将其与多个诱饵混合在一起，使其看起来好像多方同时发送资金。
这些机制确保交易数据对所有外部观察者来说都是不透明的，无一例外。
2.2。选择性隐私
选择性隐私基于不同的假设。交易默认是公开的，但用户可以选择使用指定的启用隐私的地址将特定交易设为私有。
Zcash 提供了一个明显的例子。发起交易时，用户可以选择两种地址类型：
- 透明地址：所有交易详细信息都是公开可见的，类似于比特币。
- 屏蔽地址：交易详细信息经过加密和隐藏。
上图说明了使用屏蔽地址时 Zcash 可以加密哪些元素。发送到屏蔽地址的交易记录在区块链上，但其内容以加密状态存储。
虽然交易的存在仍然可见，但以下信息被隐藏：
- 地址类型：使用屏蔽 (Z) 地址而不是透明 (T) 地址。
- 交易记录：账本确认交易发生。
- 金额、发件人、收件人：全部经过加密，外部无法观察。
- 查看权限：只有获得查看密钥的各方才能检查交易详细信息。
这就是选择性隐私的核心。交易仍然在链上，但用户控制谁可以查看其内容。必要时，用户可以共享查看密钥以向另一方证明交易详细信息，而所有其他第三方仍然无法访问该信息。
3.为什么金融机构更喜欢选择性隐私
大多数金融机构的每笔交易都必须遵守了解您的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 义务。他们必须在内部保留交易数据，并立即响应监管机构或监管机构的要求。
然而，在建立在完全匿名隐私的环境中，所有交易数据都被不可逆转地隐藏。由于这些信息在任何情况下都无法访问或披露，机构在结构上无法履行其合规义务。
一个代表性的例子是 Canton Network，它已被美国存款信托与清算公司 (DTCC) 采用，并已被超过 400 家公司和机构使用。
相比之下，Zcash 尽管也是一个选择性隐私项目，但在现实世界的机构采用率却有限。
造成这种差异的原因是什么？
Zcash 提供选择性隐私，但用户无法选择披露哪些信息。相反，他们必须选择是否披露整个交易。
例如，在“A 向 B 发送 100 美元”的交易中，Zcash 不允许仅隐藏金额。交易本身必须完全隐藏或完全公开。
在机构交易中，不同各方需要不同的信息。并非所有参与者都需要访问单个事务中的所有数据。然而，Zcash 的结构迫使人们在完全公开和完全隐私之间做出二元选择，使其不适合机构交易工作流程。
相比之下，Canton 允许在单独的组件中管理交易信息。例如，如果监管机构仅要求提供 A 和 B 之间的交易金额，Canton 可以让该机构仅提供该特定信息。此功能是通过 Canton Network 使用的智能合约语言 Daml 实现的。
先前的Canton 研究更详细地介绍了各机构采用 Canton 的其他原因。
4.制度时代的隐私区块链
隐私区块链随着不断变化的需求而不断发展。
门罗币等早期项目旨在保护个人匿名。然而，随着金融机构和企业开始进入区块链环境，隐私的含义发生了变化。
隐私不再被定义为让交易对每个人都不可见。相反，核心目标已成为保护交易，同时仍满足监管要求。
这种转变解释了为什么像 Canton Network 这样的选择性隐私模型受到关注。机构需要的不仅仅是隐私技术，而是旨在匹配现实世界金融交易工作流程的基础设施。
为了满足这些需求，更多以机构为中心的隐私项目不断涌现。展望未来，关键的区别在于隐私技术如何有效地应用于实际交易环境。
可能会出现与当前机构驱动趋势相反的替代隐私形式。然而，短期内，隐私区块链可能会继续围绕机构交易发展。